摘要：上周俄乌冲突升级给国际商品市场带来了很大的冲击，大宗商品价格上涨，但随着美国、欧盟申明不加入战争，全球市场很快恢复理性，多数大宗商品上演脉冲行情。郑糖主力5月合约最高价触及5803元/吨。当前，欧美对俄制裁及乌克兰局势不稳定对农产品价格，特别是玉米的价格带来了扰动，且这种氛围短期内较难消退。以玉米为原材料的果葡糖浆价格暴涨，终端商目光逐渐转向白糖市场，或将带动白糖采购需求回升。近期郑糖盘面临近本榨季制糖成本上沿，而2月食糖产销数据公布在即，在食糖产量存在进一步下调的可能和采购需求或将回升的利好带动下，近期糖价或将偏强。

一、近期果葡糖浆价格走高，白糖价格偏弱运行

春节前后淀粉糖各产品价格开启上涨模式，根据布瑞克的了解，部分地区果葡糖浆价格整体上涨100-200元/吨左右。相较之下，近期白糖价格略显疲软。一方面是随着ICE原糖期货在17-18美分/磅之间震荡，对国内白糖市场的进口成本支撑略显不足；另一方面是春节后，白糖消费进入传统的消费淡季，市场暂无利好支撑，郑糖期货在5700元/吨处上下震荡。

二、2月食糖生产情况预估

当前国内食糖生产已进入后期，分地区来看，2021/22榨季北方甜菜糖受甜菜产量下降影响出现大幅减产，其中，新疆糖厂已经全部停机，最终产糖33.75万吨，同比减少23.86万吨；截至2021年1月底，内蒙古累计生产食糖47万吨，预计最终产糖量不足50万吨。

南方甘蔗糖受甘蔗生长情况影响，2021/22榨季广西普遍开榨延迟。当前生产进度已过四分之三，据不完全统计，广西2021/22榨季收榨糖厂已达5家，同比减少18家。从中糖协公布的各榨季数据来看，2月广西单月平均食糖生产数量约为160万吨，且春节假期多分布在2月，此外，考虑到今年2月中下旬广西多处降雨导致部分糖厂断槽，影响压榨进度，部分地区甘蔗受到低温天气影响，甘蔗品质受损，影响糖分，布瑞克预估广西2月食糖产量在120-130万吨，进入3月后随着糖厂陆续收榨，布瑞克预估广西本榨季食糖产量在610万吨。

自2017/18榨季以来受热带水果争地影响，广东食糖产量逐年下降，结合布瑞克研究团队于2021年调研结果来看，预估广东食糖产量维持在53万吨左右。截至1月末，云南累计产糖48.14万吨，同比减少15.83万吨，产糖率11.62%，较上榨季同期减少0.31%，同比减少15.83万吨，考虑到本榨季云南甘蔗糖分下降，且受疫情影响，境外甘蔗运送受限，布瑞克预估云南食糖最终产量在200万吨。

三、总结展望

基于近期糖厂收榨和天气情况，布瑞克预估2021/22榨季全国食糖产量约为970万吨，较第三次预估产量下调10万吨，从当前情况来看，最终产量或仍存在进一步下修可能。上周俄乌冲突升级给国际商品市场带来了很大的冲击，大宗商品价格上涨，但随着美国、欧盟申明不加入战争，全球市场很快恢复理性，多数大宗商品上演脉冲行情。郑糖主力5月合约最高价触及5803元/吨。当前，欧美对俄制裁及乌克兰局势不稳定对农产品价格，特别是玉米的价格带来了扰动，且这种氛围短期内较难消退。以玉米为原材料的果葡糖浆价格暴涨，终端商目光逐渐转向白糖市场，或将带动白糖采购需求回升。近期郑糖盘面临近本榨季制糖成本上沿，而2月食糖产销数据公布在即，在食糖产量存在进一步下调的可能和采购需求或将回升的利好带动下，近期糖价或将偏强。