2025年一季度，磷肥市场经历了从冬储备肥的紧张筹备到春季用肥的集中释放，期间，市场整体行情在成本、供需等因素影响下先跌后涨。进入二季度，随着春季用肥季结束，磷肥市场步入传统淡季，市场需求减弱，后市走势如何在成本、供需与政策的多重因素影响下寻找平衡点，成为了业界关注的焦点。

先抑后扬，市场行情终趋稳定

一季度，一铵市场经历了从疲弱探底到反弹上涨，再到高位僵持的过程。年初，受原料成本高位及下游需求低迷的双重打击，市场陷入“有价无市”的僵局。尽管部分厂商试图通过降价吸单来打破僵局，但终端的观望情绪浓厚，企业库存积压严重。然而，随着春节假期的结束，下游复工带动需求回暖，一铵市场迎来了一波反弹行情。元宵节过后，下游需求面进一步释放，带动市场成交重心上移，企业报价坚挺上扬。部分厂商甚至因订单激增而暂停接单，市场行情出现明显反弹。3月份，一铵市场行情整体维稳，价格稳中小幅上行。企业订单充足，多延续暂停接单状态，下游需求受原料涨势带动持续跟进，但受制于恐高情绪，整体采购量相对有限。市场后期交投趋于平稳，价格涨幅放缓。

二铵市场在2025年第一季度受政策驱动明显。冬储需求疲软时期，政策面“保供稳价”的引导使得龙头企业带头降价，市场交投氛围清淡。但随着春耕需求的逐步启动，二铵价格节后先稳后涨，呈现出“弱开局、缓升温”的走势。3月份，受原料成本高企及行业供应量紧缩叠加春耕需求继续释放的影响，二铵价格稳步推涨，但下半月随着下游采购节奏放缓，价格涨势收窄，转为高位震荡。

成本支撑，原料行情高位震荡

一季度，原料市场的行情为磷肥市场提供了坚实的成本支撑。磷矿石、合成氨及硫磺三大核心原料的供需动态与价格走势，成为了影响磷肥价格的关键因素。

磷矿石市场供需相对平衡，价格高位企稳。年初，磷矿市场交投多按需跟进，成交有限。春节后，各矿山陆续复工复产，订单量充足，价格延续节前水平。季度末，购销双方呈现博弈态势，供应端矿山恢复开采，生产维持正常，但下游新单跟进乏力，高价采购心态谨慎。

合成氨市场价格波动较大，1月份供大于求，价格持续走跌。春节假期归来后，市场在运输好转及成本高位的带动下呈现反弹趋势，价格先跌后涨。3月份，场内成交气氛积极，价格推涨至偏高水平，但下半月进入理性回归状态，价格稳中走跌。

硫磺市场一季度价格高位维稳后持续攀升。年初市场行情僵持整理，2月份，市场货源紧张局面持续，企业持货待涨情绪高涨，市场价格连续走高。3月份，硫磺市场价格稳步上涨，呈现出较为活跃的攀升态势。

整体来看，原料市场的高位运行与价格波动，不仅为磷肥价格提供了成本支撑，也通过供需博弈加剧了市场的不确定性，成为一季度磷肥行情震荡分化的核心因素。

供需博弈，行情预计窄幅调整

一季度，磷肥市场在成本支撑与政策调控中艰难平衡，二季度行业或将迎来较为复杂的供需博弈。传统淡季效应叠加政策不确定性，原料价格的高位运行与季节性需求萎缩的矛盾，将成为影响后市走势的关键。

二季度磷酸一铵市场将面临传统需求淡季的压力。高氮肥生产对一铵的需求增量有限，叠加下游复合肥行业产能利用率预期下滑，采购端持续疲软态势难改。原料端硫磺、合成氨价格虽维持高位震荡，但成本传导效应在需求萎缩背景下显著弱化，企业或将通过降低开工负荷缓解库存压力。政策层面来看，当前国际市场需求信号尚未明确，但东南亚及印度等区域秋季肥备货周期临近，若出口政策在5—6月逐步明朗，或将带动企业去库节奏加快，市场价格在前期承压后迎来阶段性修复。值得注意的是，夏季肥生产企业的按需采购与秋季肥原料备货需求的时间错配，可能导致市场呈现"先抑后扬"的波动。

磷酸二铵方面，春耕用肥需求的收尾标志着二铵市场进入年度需求低谷期。内销市场缺乏持续性支撑，企业前期待发订单消化完毕后，开工负荷面临下调压力，装置产能利用率或回落。这种上下游的僵持博弈，不仅加剧市场观望心理，更可能导致区域性报价紊乱。华北、东北等主销区在4—5月完成春季用肥扫尾后，市场将转入库存消化阶段，贸易商补货意愿低迷，进一步压制价格弹性。

整体来看，二季度磷肥市场将呈现"成本高企、需求疲弱、政策驱动"的三重特征。虽然硫磺、磷矿石等原料价格可能维持区间强势，但下游需求的季节性断崖式下滑，将直接削弱成本传导的有效性。预计二季度磷肥市场继续以稳为主，价格波动幅度有限。