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复合肥 | 价格重心抬升超预期

来源：隆众资讯 2025-12-24 09:16:36

成本抬升、冬储推进、心态回暖，几股力量共振，复合肥价格随之稳步抬高，现涨幅已悄然超出市场预期。

一原料端继续发力

进入12月后，硫磺、硫酸继续发力。其中硫磺因供应偏紧、外盘价格走高，市场继续推涨，截止至12月5日，港口硫磺价格在4115元/吨，较上月底涨155元/吨；硫酸不甘落后，价格补涨为多，现湖北地区入库价已逼近1000元/吨。磷铵倒挂加剧，尤其作为竞争产品的磷酸二铵，东北市场的“抢货行为”，引发供应面担心，变相对复合肥市场形成支撑。此外，钾肥市场可售货源仍然有限，继续奠定坚挺信心。

二成本推动、复合肥被迫补涨

正是由于主要原料产品价格的上涨，促进了复合肥成本的不断攀升。以湖北喷浆45%S，12月8日原料成本较11月初再增约204元/吨，同比高出405元/吨。由于淡季原料价格上涨过快，多数复合肥企业原料备库不足，而为锁定原料，只能“边涨边卖”。现部分复合肥出厂价较冬储启动之初上调50-300元/吨不等，其中硫基肥产品涨幅较大，低含量高氮肥涨幅相对有限。

三价格倒挂、新单脚步放慢

不过因价格上涨过快，导致市场倒挂加剧，以45%S为例，现多地批发价格在3100-3200元/吨，零售在160元/包左右。而出厂个别已至3200元/吨之上。由于市场当前刚需有限，主为冬储备货。因此在拥有一定备货量，新单跟进反而放缓，部分甚至有价无市。而从部分经销商冬储备货进度来看，各地略有差异，其中东北地区，需求有前置迹象，打款锁定货源多在6-7成，个别甚至在8成；但南方地区，打款锁定货源多在5成以内，华北大部因秋季季节推迟，锁定货源进度不一，整体较往年同期偏少。此外从企业端了解的情况来看，预收订单多能发运至1月份，部分能维持到春节。

尽管相对磷酸二铵的“抢货”现象，复合肥表现似乎相对“淡定”些。主要原因一方面现距离终端用肥尚早，另一方面淡季涨、旺季跌的“阴影”仍存；另从实际情况来看，多数经销商已有一定锁定货源，所谓“手中有粮，心中不慌”；此外，磷酸二铵今年本身冬储启动晚、放货少，且受硫磺、硫酸影响更为直接。但倘若主要原料继续走高，复合肥跟涨在所难免，新轮补仓单或跟进。

整体来看，复合肥市场将维持坚挺态势，且随着前期订单执行，走货有望增量。近期重点关注主要原料走势，市场心态变化以及走货情况等。

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